Повышение ключевой ставки впервые с 2018 г. и запуск Центробанком цикла ужесточения денежно-кредитной политики вернут банки «назад в прошлое»: процентные ставки неизбежно пойдут вверх, снова вырастет привлекательность вкладов, а значит, начнет расти и стоимость привлеченных ресурсов. Об этом пишут в обзоре аналитики агентства «Национальные кредитные рейтинги» (НКР). В условиях, когда экономика восстанавливается медленно, банки будут стараться компенсировать удорожание пассивов опережающим ростом кредитных ставок, считают аналитики НКР. В этом году им, может, и удастся удержать чистую маржу на уровне прошлогодней (4,3%), но в следующем ее снижения не избежать.
Прогнозы НКР учитывают дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ. По базовому сценарию ключевая ставка будет поднята в течение 2021 г. до 5–5,25% (сейчас 4,5%), причем следующее повышение состоится уже в апреле. Но в случае реализации негативного инфляционного сценария, вероятность которого НКР считает более низкой, ставка может достичь 6%.
Что будет со ставками?
В ответ на рост ключевой ставки НКР ожидает заметного повышения ставок по кредитам и депозитам начиная со II квартала и до конца 2021 г. Мартовское повышение ставки на 0,25 процентного пункта (п.п.) и аргументация регулятора существенно усилили вероятность дальнейшего ужесточения монетарной политики. В таких условиях банки будут действовать на опережение, поднимая свои ставки еще до решений ЦБ.
Во всех кредитных сегментах вероятно резкое увеличение средних ставок, считают авторы обзора: они прибавят 0,75–1 п.п. до конца года. При этом для сохранения маржинальности бизнеса банки будут повышать ставки по вкладам физических лиц менее активно — вероятно, в пределах 0,5–0,75 п.п. до конца года.
Если на начало 2020 г. примерно половина (48%) средств клиентов была представлена деньгами населения, то к концу года эта доля составила лишь 43%. Одной из причин могло быть снижение ставок по вкладам в течение года — с 6% до 4,5%. Дополнительное объяснение можно найти и в существенном приросте кредитования компаний, в результате которого совокупный размер средств на их счетах за год вырос на 16% (с учетом валютной переоценки).
Значимым трендом 2020 г. из-за снижения ставок стало существенное увеличение доли условно «бесплатных» пассивов: граждане и компании перекладывали деньги со вкладов на текущие/расчетные счета. На начало прошлого года на такие счета клиентов приходилось менее 28% обязательств, а на начало 2021 г. — уже более 36%. Средства на счетах эскроу за год выросли более чем в 7 раз, со 137 млрд руб. до 1, 2 трлн руб., а их доля в размере фондирования подскочила с 0,2% до 1,7%. Частично этот взрывной рост аналитики НКР объясняют перетоком денежных средств со вкладов, но во многом он связан и с рекордными размерами ипотечного рынка в 2020 г.
- Во-первых, на фоне постепенного восстановления экономической активности и заметного торможения корпоративного кредитования НКР прогнозирует замедление роста средств компаний почти в два раза: их доля в обязательствах почти не изменится. При этом часть средств с текущих счетов может постепенно перейти в депозиты: в условиях низкой инвестиционной активности ряд компаний захотят получить доходность от вложений в банках.
- Во-вторых, население начнет возвращать часть средств с текущих счетов (или же наличные) во вклады. Этот процесс может ускориться по мере роста ставок. В результате динамика средств населения может ускориться с 4% в 2020 г. до 6–7% (без учета валютной переоценки).
Перераспределение привлеченных средств в пользу срочных пассивов и более заметный рост средств населения увеличат среднюю стоимость обязательств в банковской системе. Впрочем, доля текущих счетов будет снижаться достаточно медленно, полагают в НКР: по ряду накопительных счетов вкладчики могут получать доходность, сопоставимую с краткосрочным вкладом, поэтому для принятия решения об открытии депозита ставка по нему должна ощутимо вырасти. В связи с этим сектор ощутит влияние роста стоимости фондирования в полной мере уже в 2022–2023 гг.
Компенсировать рост фондирования банкам может помочь ускорение кредитования.
Конечно, стоимость фондирования банков пойдет вверх за ключевой ставкой, но не драматично, считает управляющий директор по валидации агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. Предпосылки для роста средних ставок по кредитам были и до решения ЦБ по ключевой, отмечает он: например, постепенное сворачивание льготной ипотеки и субсидируемых кредитов МСП. К тому же ухудшение среднего качества заемщиков может повлечь повышение премии за риск. Для банков эти процессы компенсируют рост стоимости фондирования.
Маржа дрогнет, но устоит (пока)
Для сохранения чистой процентной маржи (4,3% в 2020 г.) банки с высокой вероятностью будут опережающими темпами повышать ставки по кредитам, считают аналитики НКР: на спросе на заемные средства ожидаемый рост пока отразится слабо — даже повышенные ставки останутся привлекательными для заемщиков. К тому же рост ставок позволит компенсировать часть выпадающего спроса.
Поэтому в текущем году банкам удастся сохранить достигнутый уровень маржи, считают в НКР, но в 2022–2023 гг. снижения маржинальности бизнеса избежать не удастся: потенциал увеличения кредитных ставок будет исчерпан, а ожидаемое удорожание фондирования в полной мере отразится в отчетности банков лишь с 2022 г. В связи с этим можно ожидать более заметного сокращения маржи — на 0,3–0,4 п.п. за два года.
Повторить прошлогодний результат банкам не удастся, сомневаются аналитики Moody’s. Они прогнозируют, что маржа банковского сектора из-за повышения ключевой ставки снизится уже в этом году на 0,15–2 п.п. с прошлогодних 3,9% (Moody’s учитывает данные МСФО рейтингуемых банков). Так как ставки по кредитам и депозитам двигаются в тандеме, то маржа также будет зависеть от конкуренции, говорит аналитик Fitch Антон Лопатин. Она растет, сейчас у банков хорошая маржа, соответственно, можно ожидать ее снижения в этом или следующем году, отмечает он.
Возможное дальнейшее повышение ключевой ставки может угрожать маржинальности, только если экономика будет восстанавливаться медленнее ожидаемого, говорит Беликов: у банков нет явных причин повышать ставки по кредитам резко и сильно. В среднесрочной перспективе маржа будет относительно стабильна и будет зависеть от того, как далеко зайдет повышение ключевой ставки, отмечает аналитик.
Что с прибылью?
По итогам кризисного 2020 года чистая прибыль банков уменьшилась незначительно — на 6% по сравнению с 2019 г., до 1,6 трлн руб. В этом году результат сектора вряд ли превысит прошлогодний уровень: в базовом сценарии НКР чистая прибыль, вероятно, составит 1,5–1,6 трлн руб.
В прошлом году значительную поддержку прибыли банковского сектора оказали операции с ценными бумагами и валютой, обеспечившие более 500 млрд руб. (или 10%). За последнее десятилетие вклад таких операций в прибыль был выше лишь в кризисный 2015 год (16%).
В этом году такой щедрости банкам ждать не стоит, уверены в НКР: прибыль банков от операций с ценными бумагами и валютой не превысит 100 млрд руб., то есть сектор недосчитается более 400 млрд руб. дохода по сравнению с прошлым годом.
Что будет с кредитами?
В рознице быстрее всего по-прежнему будет расти ипотека, причем портфель впервые обгонит беззалоговые потребительские кредиты — 10,7 трлн против 10,6 трлн руб., по прогнозу НКР. Однако повторения рекорда выдач прошлого года его аналитики не ожидают: НКР прогнозирует порядка 3,7–3,8 трлн руб. новых ипотечных кредитов по итогам 2021 г. и рост совокупного ипотечного портфеля на 14–16% против 21% годом ранее.
В 2021 г. темпы роста необеспеченной розницы будут близки к уровню прошлого года — 9–10%. Спрос на такие кредиты останется высоким на фоне усиления потребительской активности и увеличения номинальных зарплат.
Автокредиты, по оценкам НКР, могут прибавить 8–9% (1–1,1 трлн руб.), что соответствует темпам 2020 г.
Спрос на кредиты со стороны корпоративных заемщиков снова превысит показатели 2018–2019 гг., поскольку ставки — даже после начала цикла повышения — близки к историческим минимумам, при которых возрастает эффективность использования заеемных средств. Портфель корпоративных кредитов без учета валютной переоценки вырастет в 2021 г. на 7–8% (до 39,7–40 трлн руб.) после подъема на 12% в 2020 г.
