Показатель инфляции, с помощью которого Федеральная резервная система США предпочитает оценивать темпы роста цен, продемонстрировал в апреле самый значительный скачок с 1990-х гг. Он оказался выше, чем ожидали аналитики, и способен подогреть опасения относительно ускорения инфляции в результате стремительного восстановления экономики и сохраняющейся ультрамягкой денежно-кредитной политики. Но пока участники рынка сохраняют спокойствие.
Рассчитываемый министерством торговли базовый индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоресурсы, вырос на 3,1% по сравнению с апрелем 2020 г. Согласно консенсус-прогнозу, аналитики ждали роста на 2,9%. В марте показатель поднялся на 1,9%.
В результате темпы роста индекса значительно превысили цель ФРС по инфляции, составляющую 2%. Такого быстрого роста цен в США не наблюдалось уже более двух десятилетий.
По сравнению с мартом базовый индекс PCE прибавил 0,7% после роста на 0,4% месяцем ранее.
Полный индекс PCE, с учетом цен на продовольствие и энергоресурсы, вырос на 3,6% и 0,6% в годовом и месячном исчислении соответственно.
Столь быстрый рост цен может породить новую волну беспокойства относительно перегрева экономики США в результате взрыва спроса вследствие снятия ограничений, которое стало возможно благодаря вакцинации и идущей на спад волны заражений. По оценкам аналитиков, рост ВВП во II квартале может составить до 10% в годовом исчислении. Между тем руководители ФРС называют факторы, обуславливающие нынешний рост цен (включая бюджетный стимул и разрывы в цепочках поставок), «преходящими». По мере нормализации ситуации, по их мнению, инфляция замедлится позднее в этом году.
Один из главных факторов, объясняющий такой скачок инфляции по сравнению с уровнем 2020 г., — эффект базы: показатель был очень низким год назад, когда правительство только объявило карантин из-за распространения коронавируса.
С прошлого года ФРС исповедует более сдержанный подход к инфляции, пытаясь добиться некоторого ее превышения над целью, чтобы компенсировать низкие темпы роста цен в течение долгих лет после финансового кризиса 2008 г. и более решительно стимулировать занятость.
При этом руководители центробанка уверяют, что готовы действовать, если инфляция или инфляционные ожидания начнут выходить из-под контроля.
Информация о скачке инфляции была опубликована в том же отчете, в котором сообщалось о росте потребительских расходов в апреле на 0,5%. Хотя в марте этот показатель составил 4,7%, инвесторы восприняли результаты положительно, поскольку мартовские расходы были простимулированы прямыми выплатами из последнего пакета мер бюджетной поддержки на $2 трлн, в рамках которого большинство домохозяйств получило по $1400.
В целом инвесторы солидарны с ФРС, считая, что нынешнее ускорение инфляции — явление временное и объясняется быстрым восстановлением экономики после пандемии. Опасения, связанные с чрезмерным ростом цен, царили на рынке в I квартале, в результате чего доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с 0,9% в конце прошлого года до 1,78% в марте. Но затем она стала опускаться и после публикации сегодняшнего отчета тоже немного снизилась — с 1,61% до 1,595%.
Фондовые индексы США на дневных торгах растут на 0,4–0,6%.
Такая реакция показывает, что инвесторы уверены в дальнейшем замедлении инфляции, полагает Коллин Мартин, стратег по рынку облигаций Charles Schwab. «Мы солидарны с теми, кто считает, что в апреле, мае и июне цифры будут очень высоки, но в дальнейшем они, скорее всего, снизятся. Мы не ждем, что инфляция вернется на допандемический уровень ниже 2%, и считаем, что многочисленные факторы будут удерживать ее в диапазоне от 2% до 2,5%, но выхода ее из-под контроля не ожидаем», — сказал он.
Перевел Михаил Оверченко
